初始现金流量是项目建设过程中发生的现金流量，主要包括以下四项：

 

　　（1）项目初始投资。主要指形成固定资产、无形资产和其他资产的投资。项目投资时直接形成固定资产的建设投资,如建筑工程费、设备购置费、安装工程费以及建设期利息等。与项目相关的无形资产支出主要指技术转让费或技术使用费、商标权和商誉等。其他资产的费用主要指生产准备费、开办费、培训费、样品样机购置费等。

 

　　（2）净营运资本。营运资本是指项目在投产前（或存续期间）投放于流动资产、用于周转使用的资本，净营运资本（NWC）是指流动资产与流动负债之间的差额。

 

　　（3）原有固定资产的变价收入。指固定资产重置、旧设备出售时的现金净流量。

 

　　（4）所得税效应。指固定资产重置时变价收入的税赋损益。按规定，出售资产（如旧设备）时，如果出售价高于原价或账面净值，应缴纳所得税，多缴的所得税构成现金流出量；出售资产时发生的损失（出售价低于账面净值）可以抵减当年所得税支出，少缴的所得税构成现金流入量。诸如此类由投资引起的税赋变化，应在计算项目现金流量时加以考虑。